航天通信：未来发展还看军工制造业务

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　　报告作者：方维、施海仙、王明存撰写日期：2008-07-14

　　2008年半年报显示，公司实现营业收入17.33亿元，同比增长24.2%；营业利润6247万元，同比下降89.4%；归属母公司净利润4472万元，同比下降89.4%；其中扣除非经常性损益后的净利润3922万元，同比增长245.75%；摊薄每股收益0.137元。

　　盈利预测。我们假设公司定向增发在08年下半年完成，增发1.1亿股后的总股本达到4.36亿股，募集资金也在下半年到位，同时不考虑公司处置通信业务资产带来的非经常性收益，预测公司08、09年摊薄每股收益0.23元和0.42元，对应动态市盈率分别为55倍和30倍，给予“中性”评级。