资金活跃程度下降 经济显示趋冷迹象

　　报告作者：孙方红、李虹蓉撰写日期：2008-07-14

　　2008年6月末，广义货币供应量(M2)余额为44.31万亿元，同比增长17.37%；狭义货币供应量(M1)余额为15.48万亿元，同比增长14.19%；上半年净回笼现金194亿元，同比多回笼2亿元。

　　2008年6月末，金融机构本外币各项存款余额为45.02万亿元，同比增长17.84%。金融机构人民币各项存款余额为43.90万亿元，同比增长18.85%；金融机构本外币各项贷款余额为30.51万亿元，同比增长15.17%。金融机构人民币各项贷款余额28.62万亿元，同比增长14.12%。

　　6月末全部金融机构超额储备率1.95%；国家外汇储备余额为18088亿美元，同比增长35.73%。

　　尽管高通胀背景，但从加息的角度看，当前央行不仅要考虑如何降低通胀预期，还要考虑加息可能导致更多资金回流银行体系，和对实体经济的负面影响，因此，我们认为当前央行加息的可能性不大；贷款增速趋降，6月末全部金融机构超额储备率1.95%，都显示宏观调控的成效，但在当前经济有趋冷迹象的情况下，央行进一步上调存款准备金率，加大收缩力度的可能性也在降低。