航天通信：业绩符合预期增发价调低五成

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：真怡撰写日期：2008-07-14

　　目前A股市场整体估值水平大幅下调，公司股价调整幅度也较大，上次非公开增发方案的定价低限为20.17元，增发股本为3000-6000万股；此次董事会审议决定将非公开增发股价低限调整至10.99元，增发股本不超过1.1亿股，是原增发股本规模的近2倍。

　　如果增发股本规模增大，将对原预测的2008-2010年EPS摊薄为0.26、0.68、0.96元，EPS复合增长率约94%，我们调整公司未来6-12个月的目标价14.50元，维持公司“推荐”评级。

　　公司的主要风险在于此次非公开增发进程对公司募集资金投向项目进程有影响从而也对业绩有影响；外贸产品受国际战争局势以及国际军售问题的限制可能会有波动。