岳阳纸业：行业景气 维持买入评级

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　　报告作者：杨春燕撰写日期：2008-07-14

　　报告期完成营业收入17.64亿元，同比增长37.12%，营业利润1.5亿元，同比增长141.51%，归属于母公司的净利润1.23亿元，同比增长164.38%，每股收益0.19元，略高于预期。

　　行业景气，产品持续提价产销率上升。节能减排政策在湖南省的执行力度较大，据我们了解公司所在的洞庭湖流域关停力度非常大，区域内238家造纸企业关停234家，直接造成区域内产品供求关系紧张。07年下半年开始公司主导产品开始持续提价，今年上半年又提价近300元/吨，致使造纸毛利率达到21.05%，同比增长2.3个百分点。

　　暂维持08年0.32元的预期值。考虑怀化项目增发，预计09年每股收益0.7元。目前股份09年动态市盈率16倍，维持买入评级。