龙元建设：调整非公开发行股票方案点评

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　　报告作者：金溢彦、励雅敏撰写日期：2008-07-11

　　公司业务区域外扩为业绩快速提升打下伏笔:公司明确将“三三战略”作为未来几年业务发展的重点，公司在上海以外地区以及海外市场均取得长足的进步，大量已签合同或意向承包合同为今后几年的业绩快速提升打下坚实基础。

　　盈利预测及目标价:我们预计公司os年一10年每股收益为0.63元、0.88元和1.28元，给予08年15-18倍合理估值水平，对应目标价9.5元一11.3元。相比增发价有38}-64%的溢价空间。

　　主要风险:1}宏观调控可能影响短期下游对房屋建筑的需求量2}应收账款风险，下游资金紧缩可能降低应收款周转率，影响企业现金流。