纺织服装：出口退税可能上调

　　报告作者：郭海燕撰写日期：2008-07-10

　　1)雅戈尔和七匹狼，分别是“价值型”和“成长型”投资机会的典型代表，值得重点关注。我们将雅戈尔列于七匹狼之前的主要原因是：——在A股估值整体下移的过程中，价值型公司更容易在其内在资产价值中枢附近找到价格的支持。我们给予雅戈尔资产净市值15%折扣后测算得到的内在价值为14.89元(股权投资价值按昨日收盘价计算)，仍然比目前股价高出27%，且2008年经营性净利润增速可达到50%。

　　——七匹狼的2008年的市盈率已在30x以上，在目前的大市状况下，我们很难说短期内它还能够涨到40x，但其领先的增长性(2008-2009年净利润增速能够达到75%和50%)能够使投资者在中长期内获得好的投资回报。

　　2)孚日股份和鲁泰A均具备一定的风险和不确定性，但也具备吸引投资者的方面。其中，孚日虽然主业增速放缓，但具备奥运和太阳能概念；鲁泰有望通过自身努力有望获得15%左右的净利润增长，2008年市盈率只有13.5x的低水平。