洪都航空：农林多用途飞机将进收获期

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　　报告作者：庞琳琳、董建华撰写日期：2008-07-10

　　此次签订的始于2010年的意向订单合同总额仅为3.26亿元，相比于公司目前和今后几年预期的销售收入规模很小，对业绩贡献有限。但我们认为，此意向订单的签订仅仅是开始，由于N5B就是在N5A的国内外市场开拓过程中通过与潜在用户不断交流而提出的改进机型，所以随着该机型研制进程的深入，应该会有更多的来自国内外潜在客户的订单，市场前景值得看好。

　　估值与评级：我们认为在L15未有收入的情况下，公司08年、09年均不会有太多的增长，维持08年每股收益0.43元的预测。公司2008年7月9日收盘价为18.56元，对应的市盈率分别为43倍，估值仍高，但考虑到增发以及L15、N5A、N5B等中长期可预见的利润新增点，维持“持有”评级。