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广电网络:财务费用压力制约业绩增长

http://www.sina.com.cn 2008年07月11日 10:13 银河证券

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  报告作者:许耀文撰写日期:2008-07-09

  相对估值处于板块合理估值区间下限,略高于天威视讯。根据我们的盈利预测模型,我们预计公司08-10年每股EPS分别为0.34元、0.37元和0.41元,对应的PE分别为34.1X、31.7X和28.5X,对应的EV/EBITDA分别为11.2X、9.8X和8.3X,估值水平远低于歌华有线,但是略高于天威视讯未来3年10.8X、10.3X和8.5X的EV/EBITDA水平,同时天威视讯已经完成全部数字电视转换和双向网络改造,拥有优越的用户基础和政策环境,因此我们认为天威视讯拥有更高的估值提升空间。根据我们的绝对估值模型,广电网络的绝对估值水平为12.42元。考虑到公司的估值水平和业绩的成长性,我们维持“谨慎推荐”的投资评级。

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