ST万杰：公司转为商务地产+住宅开发

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　　报告作者：涂力磊撰写日期：2008-07-10

　　本次交易完成后，鲁商集团与其关联方银座投资、世贸中心、通利商业合计持有万杰高科的股份比例将达到60.02%，成为绝对控股股东。

　　通过资产置入，公司目前已经获得200万平米左右的权益土地储备量。业绩将在08年开始逐步释放。

　　目前ST万杰实际大股东鲁商集团还拥有山东银座久信房地产开发有限公司。此外，还拥有部分酒店项目，包括五星级的索菲特银座大饭店和四星级的银座泉城大酒店，并受托管理一家四星级的培训中心，在建和拟建的五星级酒店三家。同时组建了专业的酒店管理公司，拓展经济型酒店管理业务。因此，不排除未来继续将优质资产注入的可能。

　　预计在2008年度，置入资产合计实现29，104万元的利润，其中，主营业务利润合计37，806元，营业外收入合计16，200.00元；在2009年度，置入资产合计实现41，955万元的利润，其中，主营业务利润合计54，106万元，营业外收入合计10，000元。因此，万杰高科未来主要靠房地产开发与经营实现盈利，并具有可持续性。预计在09年可实现扭亏为盈，短期给与“中性”评级。