广电网络：退出广告代理业务短空长多

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　　报告作者：谭晓雨撰写日期：2008-07-03

　　我们原预测2008—2009年公司摊薄每股收益分别为0.25、0.23元，业绩预测模型中包含了广告业务的收益。由于公司6月30日后退出该业务，我们计划等公司清算公告公布后再下调公司08、09年业绩预测。该事件从短期看减少公司收益，构成利空；但长远看，由于广告代理业务每况愈下，公司此时选择收手避免未来潜在更大损失，未尝不是好事。

　　公司7月3日股价上涨7.69%收于9.8元。08—09年动态市盈率分别为39X和43X，总市值为32亿元。以网络价值和行业传统估值定位看已经步入相对合理区域，估值的泡沫成分已基本挤压殆尽。但是由于我们还没有看到公司完成重大资产重组后的完整财务报表，出于对重组效率、公司财务费用、或有负债等事项的担忧，我们维持中性投资评级。建议投资者耐心等待08中报出台再来判断其是否具有长期投资价值。