电解铝行业：电力供应问题提振铝价

　　报告作者：兰可撰写日期：2008-07-08

　　据信，山西省政府要求部分电解铝企业限产保证夏季居民和农业生产电力供应及奥运环保需要。电解铝限产问题提前来临。山西省作为国内第三大电解铝生产大省，去年产量108万吨，约占全国总产量的9%，此次率先出现限产问题，对铝价的影响是显而易见的，LME铝价受此消息影响，上涨4.48%。

　　我们判断，在三季度电力供应问题和灾后重建等需求拉动，铝价将再次走强，成为基本金属中明星。我们跟踪的电解铝上市公司中，中孚实业(600595)基本依靠子公司中孚电力供应充足电力，同时地处河南区域自备电厂众多，省内电力供应问题不太突出，相信能够受益铝价上涨。中国铝业(601600)其电解铝厂率先出现限产，同时其电解铝企业多处电力供应紧张省份，铝价上涨可能无法带来实质利好。关铝股份(000831)依靠关铝集团自备电厂供应电力，并且正拟收购该电厂，所受电力影响较轻微。我们维持中孚实业(600595)和关铝股份(000831)“增持”评级，中国铝业“谨慎持有”评级。