电力行业：电价提高不够补偿煤价涨幅

　　报告作者：殷亦峰撰写日期：2008-07-03

　　根据通知规定，部分地区电网统调燃煤机组(含热电联产机组)上网电价(含税)提价标准每千瓦时分别为：北京市1.03分钱，天津市1.16分钱，上海市2.14分钱，浙江省2.12分钱，广东省2.60分钱，云南省3.50分钱，内蒙古东部0.43分钱等。

　　相当于电煤每吨涨50元。目前的市场电煤价格比去年同期高了300元每吨，如果按照煤电联动测算至少需要上调6分钱左右，现在上网电价上调的1.7分钱仅相当于电煤价格1吨上涨了50元。

　　据中国煤炭市场网的数据显示，秦皇岛6月18日优质电煤平仓价约为900元/吨，但6月19日约为910元-930元/吨。

　　我们认为只有在第三次煤电联动确定的前提下，在下半年出现煤炭价格处于下跌趋势，对电力行业进行增持。目前建议卖出电力股。