医药生物：上海市医药整合大戏开锣

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　　报告作者：李劲松、王唏撰写日期：2008-07-02

　　医药航母浮出水面。上药集团是全国排名第三的医药企业，年销售收入达228亿元，利润总额10.85亿元。其医药商业在上海的市场地位非常稳固，而医药工业中的抗生素类、OTC类产品均在国内拥有较高的市场占有率。此外上实集团原有的下属医药资产年销售收入也达45亿元，合并后的销售收入将达280亿元，有望成为国内最大的医药企业。

　　上实医药受益最大。此次划转涉及了上海医药、中西药业以及上实集团控股的上实医药三家上市公司未来的发展。而上实医药已经被确立为上实集团内医药制造业务的核心，未来的发展通过外延式的扩张不断做大。因此我们预计整合后上药集团的医药制造业部分将会逐步注入上实医药，医药商业部分则仍然由上海医药负责运营。中西药业由于本身盈利能力不强，实质资产并不多，未来最有可能的是通过重组的方式剥离。