金风科技：零部件涨价与短缺带来冲击

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　　报告作者：陈华撰写日期：2008-07-04

　　分别下调08和09年盈利预测18%和16%。考虑到零部件短缺，我们将这两年金风兆瓦级风机的交货台数分别下调至400和800台。同时，下调所有类型风机的毛利率，以反映成本上涨因素。

　　建议等待更好的介入机会。风电设备发展前景依然值得看好：1)若钢价回落(或竞争有序)以及国内供应商工艺逐步成熟，供应链问题将逐步缓解。2)煤价的上涨推升煤电成本至目前0.32元/千瓦时，距离风电成本0.40元已不远，若煤价再上涨30%，风电将具备成本竞争力，需求将由政策驱动彻底转变至利润驱动。维持对金风长期推荐的评级，但短期来看08年市盈率和PEG均高于国际可比公司，股价面临估值压力。