美国经济 美国股市及对国际资产配置影响

　　报告作者：单磊撰写日期：2008-07-03

　　美国楼市仍将继续下行，估计2008年底或2009年上半年可触底企稳。楼市稳定后，经济方有望步入复苏。在此之前，受经济低迷和次债余波的影响，美国股市难有大的上涨行情。

　　2008年底前，美元加息的可能性不大；但降息的空间也同样十分有限。美元利率有可能采取有限次数(至多1-2次)降息或维持当前利率不动的策略。受此影响，2008年底前美元汇率基本不会有大的反弹，商品价格仍将高位运行、加重全球通胀压力。但美元汇率已经处于强势反弹的前奏，各种利多因素将在2009年集中体现。

　　美元贸易状况的基本面支持美元汇率的强劲反弹；新总统的上台有望进一步缩减军费和财政赤字从而有利美元。民主党上台与新政、加息周期的到来有可能成为美元反弹的契机与扳机。

　　2009年上半年，美国楼市、美国经济触底企稳；美元有望步入加息周期；美元汇率在诸多有利因素支持下有望强劲反弹从而引领全球资本回流美国，支持楼市与股市。资金面的宽松加之前期的估值调整，美国股市于2009年有望启动大牛市行情。届时新兴市场则有可能面临较大的调整压力。对国际资产配置而言，相应需要有大的战略性调整。