高油价考验印度经济

　　报告作者：陈岚撰写日期：2008-07-02

　　2008年6月14日，印度WPI指数同比增幅达到11.42%，创下了13年以来的最高值。批发价格指数的持续走高，对于通货膨胀的预期和未来央行的政策均有显著影响。

　　通过对构成WPI各个组成部分对WPI的贡献和趋势的分析，我们认为，高油价是主导印度通货膨胀率的最重要因素，并将在未来继续对经济体产生通胀压力。

　　在货币政策层面，由于通胀效应的快速显现和大量贫困人口的存在，我们预期印度将在保持经济增长和控制通货膨胀的两大目标中优先考虑通货膨胀目标，而由于目前通胀率远远超过了央行年初制定的目标通胀率，预计央行的货币政策还将进一步紧缩。

　　财政政策层面，高油价带来的巨额补贴将导致财政赤字继续恶化，进而有可能引发成品油价格的进一步调整。

　　综合以上因素分析，我们认为未来印度的通货膨胀率还将面临上行压力，而以总需求控制为核心的货币政策如果发挥作用，难免会对经济增长产生负面影响。政策的关键在于控制通胀预期，以及在承认高油价成为长期趋势的情况下，对经济体的结构性问题进行调整。