歌华有线：专项补贴持续进行

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　　报告作者：王鹏、冷星星撰写日期：2008-07-01

　　专项补贴持续进行，公司短期支出压力减缓。公司继06年获4000万和07年获8000万专项补助资金之后，此次继续获得北京广电局补贴7000万元。08年数字转换用户约为70万户，每户给予100元的补贴相当于每户每月提价1.66元，减缓了公司短期支出压力。

　　上调盈利预测，维持“推荐”评级。专项补助7000万元按5年摊销，08年将增加利润816.67万元，折合每股收益增加0.8分，09-10年每年增加利润1400万，折合每股收益增加1.4分。08-10年盈利预测提高到0.29、0.44和0.69元。08年预期的EV/EBITDA为15倍，维持“推荐”评级。