福晶科技：中长期成长取决于LD行业速度

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　　报告作者：王海军撰写日期：2008-07-01

　　2008年新增投资收益大概300万左右，系主要转让海泰镀膜35%股权收益的原因；公司每年由国内客户造成的坏账损失基本在100-200万之间。

　　公司工艺流程完整，建立了包括材料配方—熔岩生长(或提拉法)—切割—初磨—镀膜—包装，尤其是公司在镀膜方面投入和积累较大，公司具有LEYBOLD镀膜机设备3台，VECCO镀膜机和国产设备若干台，这将使得公司在客户稳定及开拓上保持优势。

　　公司经过系列工艺改进，目前LBO晶体的生长周期由6个月缩短为3个月。

　　投资建议与评级。谨慎预测公司08-10年EPS分别为0.29、0.31、0.34元，考虑目前市场整体以及中小板公司平均估值水平，给予未来6个月目标价10.50元，首次给予“推荐”的投资评级，我们将根据公司业务进展及时调整盈利。