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天坛生物:解读注资+增发两步走预案http://www.sina.com.cn 2008年07月02日 15:17 国信证券
新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。 报告作者:贺平鸽、丁丹撰写日期:2008-07-01 天坛生物依托一个资源丰富、所处子行业度高景气的央企大股东——中国生物技术集团,战略发展地位突出,未来具有持续的注入优质资产预期,因而能够享受较高的估值溢价。在该“注资+增发”预案中,以低PE(6.4x-7.1x)注入高ROE(30)的优质资产,将显著提升天坛生物盈利能力、增厚业绩、降低估值水平。维持08年天坛生物自身业绩恢复性增长约26%,EPS0.27元的预测,假设蓉生09年开始合并报表,增发于09年完成,根据我们的预测,天坛生物09年收入增长约73%-80%,净利润增长约78%-84%,按增发后总股本摊薄EPS约0.38-0.45元。即该“注资+增发”预案,将使总股本扩张15-21%,而使业绩增厚33%-34%。据6月30日收盘价12.5元计算,对应08,09年PE分别为46倍、27-33倍。鉴于其股价已提前于医药板块深幅回调,目前估值已具备吸引力,我们认为投资者再次面临中长线建仓机会,维持“推荐”评级。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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