三全食品：09年业绩将会跃升

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：黄茂撰写日期：2008-07-01

　　09年按照公司规划是产能释放最大的一年，当年可释放新产能8万吨左右，从而预计将带来一次性的大幅增长。如果公司未来强化华东市场的举措能够获得成功，销量增长可能会进一步超出我们的预期。公司预计企业未来的销量将不低于/超过行业平均增速。我们估计不迟于09年年底，公司将开始继续规划新产能的建设。未来的新产能将会有较大可能沿着全国主要市场进行布局。

　　我们预计公司08-10年的EPS为1.02、1.61和2.24元，对应PE分别为41倍、26倍和19倍。公司08-10年的净利润复合增长率达到40%，营业利润的复合增长率更是接近80%。考虑到公司在行业内的龙头地位和公司业绩正处于快速增长期，我们维持未来5个月的目标价40-48元，相当于09年25-30倍市盈率。因此，我们继续维持公司“推荐”的投资评级。