锦州港：定向增发迎来发展机遇

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　　报告作者：钱宏伟撰写日期：2008-06-25

　　此次募集资金主要用于锦州港二港池通用散货泊位、三港池原油泊位、粮食现代物流，及补充流动资金和偿还贷款等用途。上述项目均已前期投入，进度在60-70%之间。根据公司测算，预计投产后可实现年税后利润率9.67%，税后利润1.82亿元，每股0.14元左右。

　　公司近几年发展缓慢，近三年收入基本维持在5亿元左右，净利润逐年下降，2006年至今年一季度每股收益分别为0.10、0.06和0.034元。2008年虽然在吞吐量和主要货种费率的提升下，利润有明显增长、但在新项目投产前，业绩难以有实质性改善，同时增发短期对业绩有摊薄。目前股价明显偏高，给予中性评级。