震荡市中的投资准则

　　“戴维斯双杀”已接近尾声。从目前市场的估值来看，沪深300指数的市盈率水平已低于标普500指数，如果考虑2008年上市公司业绩的增长，沪深300指数的动态市盈率水平大概为16倍左右，PE进一步下降的空间已经不大；从业绩增长预期来看，通胀预期逐步形成，油电价格在提价后，近期再作调整的可能性极小，因此，除非再遇突发事件，2008年利润增速预期再次下降的空间已经不大。因此，“戴维斯双杀”已经接近尾声。

　　融资情况仍将对A股形成负面冲击。对于市场的融资安排，具有很大的不确定性。前期由于市场的持续走低，证监会将IPO数量控制在每周2家左右，而且多为中小板企业，因此，对市场的负面冲击很小。而且投资者似乎也理所当然的认为在市场没有起色的时候，证监会会一直保持此种态度。但大家忽视了证券市场的基本功能，也小视了市场对于融资的迫切需要。在未来一段时间内，融资事件仍将作为一不确定性因素对市场造成负面冲击。

　　国外市场动荡增加了A股的不确定性。从国外经济环境来看，油价高涨与全球通胀仍在持续，而且还看不到回落的迹象。美国经济的疲软导致全球贸易额出现萎缩，必然也会对其他各国造成负面影响。因此，国外市场面对的宏观经济环境正在恶化，必然也会拖累股票的走势。

　　震荡中的股票市场。在估值合理与业绩预期明朗的大前提下，市场进一步下跌的空间有限，但融资需求与国外市场动荡等负面因素同样存在。市场将在这一区域形成反复的震荡。更多的投资机会体现为结构性和交易性。