钢铁行业：成本上涨仍能转嫁

　　报告作者：张士宝撰写日期：2008-06-30

　　成本上涨有限，能够转嫁。电价上涨2.5分/kWh与我们中期投资策略报告预期基本一致；成品油价上调1000元/吨推高钢材运输成本；力拓2008年粉矿上涨79.88%、块矿上涨96.5%，由于粉矿占力拓向我国出口90~95%，实际总体上涨80%左右，比市场传言85%～95%低。电、油价格增加钢铁成本80元左右，力拓矿上涨增加成本400元，比巴西矿上涨65%高出不到100元。

　　钢价上涨更胜一筹：国内产品价格平均上涨超过1000元/吨，长材、中厚板涨幅更大，钢材总体价格仍有更大上涨空间。通过对国内钢材现货市场及龙头公司宝钢的价格变动分析，可以看出钢价上涨要远大于钢铁成本上升。

　　行业成长可期。我们对2008年钢铁行业利润同比增长25%-30%预测不变，下半年利润同比增长25%以上。

　　维持推荐评级。我们长期持乐观态度，维持钢铁行业“推荐”的投资评级，认为钢铁股估值在8倍市盈率左右提供了较好建仓机会。