交通运输/航空：航线燃油附加费上调点评

　　报告作者：李树荣、周竞竞撰写日期：2008-07-01

　　燃油附加费上调对航空公司高油价压力的缓解程度有限;预计未来几个月，航空公司仍将受到需求下降和油价上涨的双重挤压，维持行业中性评级。虽然运力增长可能在6月份之后增速加快，但促使航空需求增速下降的几个因素短期内仍然存在，国内航空需求在奥运会期间可能会继续萎缩，国际航线航班的缩减将更加明显，2008年航空公司毛利率下滑已成定局。虽然航空A股已经大幅向下调整，但AH股价差仍然维持在120%左右的水平，A股目前价格没有估值安全边际。航空业最坏的时候还没到来，不建议配置航空股。