债券周评：加息未出 市场先行

　　结论和投资建议：周末加息预期并没有兑现，市场谨慎的心态将有所缓解。另外，预期6月份CPI依然处于下降通道，这可能也会暂时缓和市场对CPI反弹的预期。因此，上周大幅上升的收益率曲线可能得到一定的向下修正。当然，加息预期暂难完全消退，收益率大幅下降的可能性也不大。综合考虑，我们认为本周债券市场可能小幅振荡。国债前期调整的幅度较大，而金融债和企业债收益率并未明显上升，导致金融债和国债，企业债和国债的利差均明显的缩小，目前5年金融债隐含的税率已经下降到15%的今年以来的新低。对银行来说，这样的利差明显不够，因此目前金融债对国债的相对价值不足。后期市场策略方面，我们建议配置型机构仍可配置长期国债，而交易型机构则关注短期品种。