中小板策略双周报--股权激励

　　截至6月底，中小板已上市的251家公司中，共有31家公司推出了股权激励计划，而08年上半年推出计划的公司就有19家，为已推出计划公司家数的61%，说明公司高管的薪酬问题日益受到上市公司的重视与市场的关注。授予期权为最主要的激励方式。从具体方案来看，都要求公司业绩在一定的期限内有所增长，有利于保证公司持续稳定的增长。

　　过去三年已实施股权激励公司的净资产收益率、每股经营活动产生的现金流量金额，以及净利润增长率都处于上升态势，也都显著高于06年前上市的公司的平均值，一定程度上说明股权激励为企业盈利的持续增长提供了动力和保证。在实施股权激励计划的初期，股权激励计划强化了投资者对公司业绩提升的预期，对股价的积极影响较大。预告日和实施日前后相对深成指，几乎都有正的收益。同时公司管理费用都保持着与营业收入基本同步的增长，股权激励对中小板上市公司费用的影响有限。

　　综合而言，已实施股权激励计划的中小板公司成长性较好，盈利能力强于其他中小板公司，市场对计划的认可程度较高。我们认为基本面良好，同时又有股权激励催化剂的公司值得长期持有。推荐绿大地、伟星股份、七匹狼、太阳纸业和武汉凡谷。