食品行业：农业类公司08年中期业绩展望

　　报告作者：蒋小东撰写日期：2008-06-30

　　农业类重点公司08年中期业绩同比增长72%：在我们重点跟踪的13家农业类公司中，我们预期08年中期平均EPS可达0.184元，而去年同期仅为0.107元，同比增长将达72%，仅有獐子岛一家同比下滑。其中，番茄酱公司中粮屯河、新中基增长在80%以上；种子公司敦煌种业、登海种业增长在百分之几百；疫苗公司中牧股份、金宇集团增长在50%以上；其它公司如农产品、顺鑫农业、南宁糖业同比增长都在100%附近。

　　番茄酱、种子、疫苗未来将连续预增：从各子行业和各重点公司来看，番茄酱和种子的业绩增长最为迅速，这也是我们近阶段持续推荐番茄酱和种子的主要原因。番茄酱近一年来的价格翻倍效应正在体现，种子公司的合资先锋种子的扩产刚处于二期三期中，疫苗同比增长受益于蓝耳和猪瘟招标。而且，我们预期，除去中期番茄酱80%以上的增长和种子百分之几百以上的增长以外，受益于行业景气，该类相应公司将至少在一年内连续预增。

　　阶段性机会：饲料向好、水产品平淡、其余公司增长不一：从08年上半年看，饲料行业由于国内上涨玉米价格获得短期的行业景气，相应公司业绩都会大幅增长；水产品价格表现较为平淡，海参滞涨，獐子岛扇贝价量齐跌。

　　其余公司如北大荒业绩受益租金上升业绩稳定增长，农产品(000061)将随着农批市场成熟业绩持续较快增长，南宁糖业由于上半年集中售糖，业绩增长明显，顺鑫农业依旧受益于白酒和地产业绩增长