月报：市场进全股本时代 估值水平短期或将回归

　　报告作者：董艺婷、葛新元

　　撰写日期：2008-06-30

　　权证市场进入选择方向的阶段

　　6月份伴随南航J下P1和深发SFC2的到期，权证市场已经进入了“股本权证时代”，剩余期限较长，目前大部分处于价外状态。股本权证的加权均价6月走势十分平稳，在6月中旬月n票现货下跌的情况下均价维持得相当稳定，而在下旬股票现货企稳反弹之后，权证市场进入僵持阶段，交易姜缩，振幅收窄，显示市场进入选择方向的阶段，权证难以获得更高的估值水平，但参与其中的资金也尚未失去信心。

　　6月份权证与标的证券走势整体背离

　　对比两市权证与标的证券在6月的涨跌幅，权证与对应的正股走势出现了一定的背离，正股全面下跌，但权证涨跌互现。整体来看振幅较小，除了深发SFC2之外，其余权证的振幅都在士20%以内。值得注意的是，与正股背离较为显著的品种规模均偏小，证明权证市场扎在6月所表现的积极乐观仍然是短期的，为一些较为敏感的短期资金造成。