万科A：行业调整中领跑优势将不断扩大

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　　报告作者：方焱、陈林撰写日期：2008-06-30

　　我们认为，理性调整后的房地产市场将迎来更加广阔的前景，万科的发展策略得当，行业整合的纵深发展将给公司带来更大机遇，行业领跑的优势将不断扩大。虽然目前房地产市场整体仍然处于调整期间，但是公司良好的全国区域布局以及产品结构保证了全年销售依旧可以保持稳步增长。目前已实现收入以及约30。亿元的已售未结转金额，使得公司08年的业绩增长已有牢靠支撑。

　　我们预计公司08年净利润增长将在80%以上，09年也在50%左右，EPS分别为0.81元和1.2元，目前估值处于历史较低水平，有较强的安全边际，维持对公司“推荐”的投资评级。