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机械行业:估值与国际接轨http://www.sina.com.cn 2008年07月01日 14:42 国泰君安
报告作者:张锦灿、吕娟撰写日期:2008-06-20 工程机械内需可能高开低走,出口增长势头格外强劲,预计2008年国内工程机械销售增长21.4-26.8%。成本方面受钢价上涨影响,但二季度毛利的降幅可能会弱于市场预期,个别提价公司毛利可能不会再降。估值终又回归理性。在需求趋势仍不明朗的情况下,要么选择需求没有受到调控影响的,比如采矿业、制造业、基建、城建投资带动的需求,要么选择出口线索。我们建议重点增持山推股份、安徽合力。 机床行业增长回落延迟于投资周期,在低谷期仍能保持较高增长速度,这与其下游投资一直保持旺盛增长,行业进口替代趋势有关。受益于下游投资的持续性、进口替代、出口三个方面,未来经济走势不明朗的情况下,机床行业是非常不错的投资标的。目前,机床行业上市公司订单非常饱满,按现有产能基本能够持续到2009年上半年,至少今明两年的业绩比较确定。建议增持昆明机床、秦川发展。 重型机械设备需求的景气往往伴随着PPI的高涨,由于是订单式生产,订购的企业看的是中长期趋势,所以这些设备的周期波动性小于其下游行业。相关下游投资自2007年一直处于回升势头中,到四月份的数据仍保持较高增长。建议重点增持龙净环保、太原重工。 造船业,我们调增中国船舶评级至增持,维持广船国际增持评级,由于需求线索与上述行业不一致,将用专门报告分析。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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