锦州港定向增发简评

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：张秋生撰写日期：2008-06-25

　　锦州港(600190，900952)董事会6月24日通过决议，拟对大连港集团有限公司定向增发A股，预计发行数量为24，600万股，发行价格为每股7.77元，大连港集团将以现金认购本次发行的全部股份。

　　本次发行所募集资金扣除发行费用后将用于锦州港第三港池301B原油泊位工程、锦州港第二港池206通用散杂泊位工程、锦州港粮食现代物流项目一期工程、锦州港第二港池205通用散货泊位工程等项目。实际募集资金净额超过拟投入项目资金总额的部分将用于偿还部分银行贷款及补充公司流动资金。

　　按照增发24，600万股后总股本测算，08年、09年锦州港每股收益分别为0.13和0.16元。相对估值测算，公司短期估值中枢3—5元/股，长期内在价值区间7—8元/股。目前股价包含大连港与锦州港的业务整合以及煤炭业务发展预期，长期投资评级“中性”。