造纸印刷行业：增强行业价格传导能力

　　报告作者：王旭东撰写日期：2008-06-10

　　2007年下半年开始行业景气快速提升。07年数据显示造纸行业除了产量、销量的持续增长(同比21%)外，企业盈利水平也在提高(同比39%)。

　　造纸行业2008年盈利水平将保持快速提升势头，我们认为有利因素有：中央环保实政、项目审批从严、下游的刚性需求、木浆涨价向下游转嫁和升值等。

　　成本推动型涨价终成现实。2007年下半年开始的特点是由于产能关停及扩张受限、需求刚性等原因，企业已经具备向下游转嫁成本的能力，加之国际浆价涨幅趋缓及产能集中等有利因素，2008年起造纸企业进入高毛利率状态。

　　投资建议：“中央环保实政”、“项目审批从严”、“下游的刚性需求”、“木浆涨价向下游转嫁”和“升值”等有利因素促成了行业景气的提升，维持对行业的“推荐”评级。晨鸣纸业可作为配置该公司造纸行业的主要品种，景兴纸业、岳阳纸业、博汇纸业、太阳纸业、华泰股份等适合主题(纸种、林纸一体化、特殊产品)投资。