08葛洲债信用分析报告

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　　报告作者：何欣、王纯撰写日期：2008-06-26

　　中等信用风险：公司从事的建筑施工业受经济变化影响一般，由于该行业的特殊性，资质准入制、技术、品牌积累、高资本要求对潜在进入者设置了较高的壁垒。公司在专业领域内拥有较强的竞争实力，未来国家对水利的持续支出将维持公司增长。

　　多样的一体化经营：公司2007年通过吸收合并将水电工程公司纳入，彻底改变了公司核心主业不突出的状况，形成“一拖五“六大板块一体化发展的格局，整体经营实现一体化。同时公司不仅资产实现多样化，当期可变现资产较多，经营也由单纯的国内经营走向国外发展。

　　高负债下的低短期压力：公司近年来负债水平不断提高，远高于同行业水平，但短期负债以应付账款为主，因此刚性压力有限。自2006年公司一改现金流紧张的局面，现金流持续好转，可满足公司经营需要。