葛洲坝：围绕增长 各业务轮番加力

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　　报告作者：田东红撰写日期：2008-06-20

　　灾后重建，公司受益。四川的地震造成的损失巨大，对于地震造成的直接经济损失，普遍估计在5000亿-10000亿左右，灾后的重建按照3年完成来估计，每年完成的工作量相当于2007年四川GDP规模的25%，四川省固定资产投资规模的50%。而四川是公司主要的业务地之一，当地巨额的投资建设，将会使公司受益。

　　可出售金融资产增值多，变现能力强。据公司年报，公司可供出售的金融资产有34.13亿元，增值30多亿元，除了增值获利外，也提供了公司快速发展所需的潜在现金流。另外，公司投资的非上市金融公司股权有5500万左右，也具有较高的升值潜力。

　　募集资金项目支持公司稳定发展。债权融资部分用于补充流动资金和偿还银行贷款，有利于改善负债结构，降低财务费用，增强抗风险能力。

　　认股权证行权募集的资金用于大广北高速公路项目建设，增加公司的权益资本，支持公司稳健发展。

　　预测08～10年每股收益0.45元、0.64元、0.92元。通过相对估值和绝对估值多种估值方法测算，我们认为，公司股票当前价值合理区间为14~17元之间。目前公司股价为7.64元，股价明显被低估。我们给予买入评级。