动力源：行业复苏 产品竞争激烈

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：罗延军撰写日期：2008-06-24

　　模块电源主要用于通信、服务器、工业控制、电力传输、电站管理应用领域非常广泛，公司已具备一定规模，有部分规模企业签约，竞争对手主要来自国外的美国PowerOne、艾默生、日本拉姆达Lambda。

　　中高压变频器应用于电力、市政、冶金、石油、石化、水泥、煤炭等行业，通过调速代替原有的恒速产生的节能效果，市场前景广阔，运营模式采用先建设后从节能分成中体现，尚在探讨小规模试验阶段，市场主要竞争对手北京利德华福、东方电机。

　　公司产品都处于完全竞争的市场，未来预测未来三年收入增长率18%，22%，24%，08、09、10年EPS分别为0.10、0.18、0.26元，净利复合增长率超过30%，给予09年30倍PE，其合理价值在5.4元，中性评级。