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造纸行业:行业景气持续向上http://www.sina.com.cn 2008年06月26日 11:22 中原证券
报告作者:朱嘉撰写日期:2008-06-13 造纸行业在近年一直以高于GDP的增长速度发展,07年及08年一季度延续了高速发展的态势。行业盈利能力、固定资产投资和行业景气度均呈增长趋势,行业正逐步走入景气周期。 政策扶持明显,龙头企业受益。国家节能减排政策促进了造纸行业集中度的提高;产业发展政策指明了行业发展方向并对龙头企业政策倾斜;《林业产业政策要点》也在一定程度上对拥有“林纸一体化”项目的造纸企业形成利好。 07年依然延续了06年的进出口形势:纸浆进口依旧持续增长,而纸及纸板进口下降,出口上升,但我国纸品出口将面临贸易保护主义的风险。人民币升值对造纸业利大于弊,但随着我国纸品出口量的逐步增大,人民币升值对造纸行业所产生的利好将逐步缩小。 原材料价格趋势各异。08年下半年木浆由于新增产能集中释放,价格有望下降;由于供给增速放缓、需求强劲等原因,08年下半年废纸价格将呈现上涨趋势。 多数纸品市场回暖。08年,文化纸和白卡纸的市场情况依旧良好;新闻纸和铜版纸虽然依旧供过于求,但程度将有所缓和;箱板原纸由于产能集中释放,供大于求,行业洗牌或将开始。 我们认为,在目前的经济大环境下,造纸行业将成为一个较好的防御性板块,我们给予行业“强于大市”的投资评级,建议关注拥有“林纸一体化”项目、产品市场情况良好和产能扩张的龙头企业。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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