2008年三季度A股市场投资策略报告

　　报告作者：郭春燕、王佩艳撰写日期：2008-06-24

　　2008年以来，宏观经济形势错综复杂，海外经济形势不容乐观，国内物价指数逐步走高，种种宏观指标成为影响市场信心的主要因素。尽管统计局的数据显示目前经济过热已经极大地缓解，经济运行处于绿灯区，但是从国内外的形势看，宏观经济走势并不乐观。

　　三季度面临的市场环境是：宏观调控继续实行紧缩的政策，油、电价的上调使得大多数行业承受更大的生产成本。随着经济运营环境的明朗化，分析师可能会对原先仍相对乐观的盈利预期进行进一步的修正。在此背景下，投资者对安全边际的要求不断提升，市场信心的恢复仍然艰难，投资者整个的投资心态仍难脱离过度防御的状态。

　　目前市场的估值体系处于动荡时期，尤其是在规模巨大的非流通股等待上市以及上市公司盈利预期不断下调背景下，均衡的估值中枢形成可能要经历相当长的时期，目前估值水平也难言低估。但同时泥沙俱下的下跌也使得部分优质公司的吸引力开始显现。例如黑色金属、金融服务以及交通运输等行业的市盈率已经在15倍附近。挖掘有投资价值品种的机会越来越多。