电价上涨尚未撼动盈利 后市仍需谨慎

　　报告作者：张延明撰写日期：2008-06-23

　　在目前氧化铝价格和电价此消彼涨的情况下，电价上涨使得吨电解铝生产成本上涨310元/吨(不含税价)，但毛利率水平仍然保持在22%-32%左右。目前氧化铝价格与其生产成本相近，下跌空间则十分有限，如果氧化铝价格后市走强，而电价将会保持目前的水平或增加，这将提高电解铝生产成本，电解铝行业整体盈利水平将受到考验。就目前而言，氧化铝价格走软消化了部分由于电价上升所带来电解铝生产成本，但后市行业风险加大。