钢铁行业：电价上调对钢铁行业影响很小

　　报告作者：郑东撰写日期：2008-06-23

　　钢铁行业成本仍处高位，但钢价上涨幅度已完全覆盖成本上涨幅度。以2007年平均价格为基准，目前国内钢材价格已经上涨约1900元/吨，涨幅超过40%，而因炼钢原材料价格的上升而增加的吨钢成本却远没有这么多。较2007年均价格，目前国产铁精粉大约上涨650元/吨，天津港63.5%印度矿到岸价格上涨约420元/吨，二级冶金焦炭上涨1450元/吨。若全部用国产现货铁矿石及焦炭，按1.5吨铁精粉生产一吨铁水，一吨钢消耗450公斤二级冶金焦炭，则吨钢成本上升约1300元。吨钢价格的涨幅已完全能够覆盖吨钢成本的涨幅。

　　维持对钢铁行业的“推荐”评级。从目前整个市场情况看，虽然经济发展中出现了通涨压力下的各种不利因素，但市场的过度悲观完全放大了这些不利因素严重程度。资本市场已出现严重非理性下跌，按6月17日的市场价格测算，钢铁行业08年动态市盈率平均只有10倍左右，动态市净率2倍，我们重点推荐的上市公司在经过前一轮市场调整之后，更具有一定的估值优势，符合我们年初对钢铁行业的投资策略，我们继续维持行业“推荐”的投资评级。但在各股选择上，我们略有调整，结合市场情况，重点推荐2季度环比业绩超预期、长材比例较高、铁矿石自给率较高、后期有资产注入预期并具有抵御通涨能力的公司。