汽车与零部件行业：成品油价飙升1000元

　　报告作者：孙木子撰写日期：2008-06-20

　　国家发展改革委发出通知，决定自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1，000元；汽油和柴油的全国平均零售基准价分别由每吨5，980元和5，520元调整为6，980元和6，520元；上浮8%后的全国平均零售价分别为每吨7，540元和7，040元；折合每升约分别提高0.8元和0.92元。

　　对汽车消费层面的影响：综合测算，本次油价上涨将使得消费者年燃料支出增加1500左右，同时至少将使得35%的乘用车用户推迟本月消费。从时间上看，本月剩余三分之一汽车销售工作日将面临短期汽车消费停滞不前的局面，预计本月同比和环比乘用车销售将出现双双下滑局面。最后，我们认为本次油价调整对未来乘用车消费还将产生长期影响，具体影响程度有待评估。

　　对汽车厂商和汽车板块的影响：总体上，我们认为本次油价上涨对全行业均为负面。由于国内汽车消费者的价格敏感度随汽车档次上升而逐渐降低，本次成品油价格调整预计对中低档乘用车厂商的影响要大于中高档乘用车厂商，对自主品牌厂商的影响要大于合资厂商。此外，本次调价对商用车运输成本也将产生不利，从而加速中重卡在本月的下滑。

　　更重要的是，由于汽车产能的快速扩张，油价上调将加剧汽车行业产能利用率的进一步的下滑，从而大大增加价格战爆发的可能性，并最终导致全行业盈利水平的下滑。