包钢股份：参与钢铁并购或许是战略选择

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　　报告作者：赵志成、任琳娜撰写日期：2008-06-16

　　参与钢铁并购或许是公司的战略选择。市场普遍预期的是宝钢集团与包钢集团进行重组，宝钢成为包钢的重要股东(甚至是大股东)，作为包钢集团钢铁主业载体的包钢股份将被推上前台，不排除宝钢集团直接入股包钢股份的可能性。如果并购成功，包钢股份的发展空间因为背靠宝钢而得到拓展，在规模、产品结构、生产工艺技术、物流管理等各个方面将会得到宝钢的重点支持。

　　维持“中性-A”的投资评级。我们对公司2008、2009、2010年每股收益的预测是0.35元、0.36元、0.37元的预测，目前的动态市盈率为12.7、12.5、12.0倍，市净率为1.8、1.7、1.5倍，维持对公司“中性-A”的投资评级。考虑到系统性估值水平的下降，我们下调了公司的目标价至6.00元。