石油化工：成品油价格上调能源步伐加快

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　　报告作者：方磊、裴力军撰写日期：2008-06-20

　　国家发改委6月19日发布公告，将国内汽油、柴油价格提高1000元/吨，航空煤油价格提高1500元/吨，同时液化气和天然气的价格维持不变。

　　对于二大石油公司的业绩，由于国际原油和国内成品油价格都是难以确定的，故其业绩预测只具有参考意义，我们在120美元/桶的假设条件下，预计中石油08年的业绩约0.59元，维持其09、10年EPS不变，分别为0.68元、0.87元；而中石化08年业绩依然不容乐观，约0.36元；维持其09、10年EPS不变，分别为0.58元、0.72元。

　　本次调价的背后让我们看到了政府加快能源价格市场化的决心，这同时也意味着成品油价格完全市场化的进程可能会加快，而这个过程也就是中石油、中石化业绩逐渐显现的过程。虽然从绝对估值来看，公司目前价格并不便宜，而且目前股价也反映了部分涨价的预期，但从长期看，其投资价值将会随着国内能源价格机制的理顺而凸现，故我们上调中石油A股、中石化A股的投资评级至“推荐”评级。