威孚高科：短期压力加大不改向好趋势

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　　报告作者：姚宏光撰写日期：2008-06-16

　　1季度估计威孚本部的欧Ⅱ业务产生约2500万元~3000万元亏损，公司将努力对老化和低效的销售队伍进行全方位改造。考虑到下半年欧Ⅲ产品的替代，2008年下半年欧Ⅱ业务虽然仍压力重重，但过度悲观的理由看起来也不充分。2009年随着博世DS业绩逐步释放和威孚相关配套业务的上规模，盈利快速增长的前景可以期待。

　　假设通货膨胀背景下材料成本压力持续存在，对本部欧Ⅱ可能产生的亏损作较为充分的估计，我们进一步调低2008年每股收益预测至0.42元，调低2009年每股收益预测至0.84元。我们认为目前股价已有较高安全边际，维持“增持”评级。