深赤湾A：青山遮不住 毕竟东流去

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　　报告作者：纪 敏撰写日期：2008-06-17

　　1、公司所得税率将由过去的15%逐步过渡到25%，1季度由于部分泊位仍处于免税期，因此实际税率较低；珠三角外贸增速放缓背景下，公司箱量增长平缓。预计08和09年EPS分别为1.03元、1.05元。

　　2、目前股价对应2008年PE为13.7倍，仅为行业均值的60%左右，这与经营业绩增长乏力有关。公司过去十余年均保持了60%左右的派现比例，可作为长期稳定收益类的选择。我们认为公司治理结构优良，在过往有着良好表现，综合考虑，给予”中性A”评级。