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汽车行业:同比增速略有回升http://www.sina.com.cn 2008年06月19日 10:21 招商证券
报告作者:汪刘胜撰写日期:2008-06-15 5月销量同比增速略有回升,下半年预计增速放缓。虽然5月销量增速有所回升,但在目前高油价预期、GDP增速放缓以及CPI指数较高情况下,下半年销量增速仍然将继续放缓,全年销量增速预计为15-17%。 6月份汽车销售开始进入淡季。通常情况下,自6月份以后汽车销售开始进入淡季,而钢材价格上涨的影响也将在三季度开始体现,特别是对于钢材成本占比较高的子行业,盈利所受影响将更为严重。 四川地震后续政策影响汽车消费。汶川地震并不影响汽车的生产制造,但后续政府政策削减政府机构开支5%,将影响汽车政府采购市场。5月下旬政策开始实施后对汽车市场销量增长的负面影响将逐渐显现。 1-4月行业毛利率相对稳定,未来将出现一定程度下滑。2008年1到4月份,行业工业重点企业毛利率相对稳定,基本维持在16%左右。随着钢材价格上涨、行业竞争加剧以及中高端产品增速回落,预计未来行业毛利率将出现一定程度下滑。 维持对一汽轿车强烈推荐-A投资评级从目前来看,汽车行业外部市场环境差于2007年,同时钢材上涨导致成本增幅较大,短期内行业竞争加剧,下调行业投资评级至“中性”。一汽轿车(000800)5月份销量依然维持较高增速,自主品牌环比仍然有所增加,维持对一汽轿车强烈推荐-A投资评级,维持对上海汽车、江铃汽车审慎推荐-A投资评级。维持对具有长期竞争力零部件企业福耀玻璃、风帆股份审慎推荐-A的投资评级,下调中国重汽、潍柴动力投资评级为中性-A。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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