中国人寿：5月份保费收入点评

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　　报告作者：潘洪文撰写日期：2008-06-18

　　5月保费收入出现爆发式增长，增长势头非常良好。中国人寿5月份单月原保险保费收入235亿元，同比增长82.4%，创下历史最高的单月保费增速记录，增速接近太保寿险的两倍(41.6%)。前五个月单月保费分别增长了33.1%、45.0%、37.9%、66.0%和82.4%，增速明显加快、势头非常良好。目前前5个月累计保费同比增长48.1%，而去年全年仅为7.0%。

　　盈利预测与投资建议。我们对中国人寿2008-2010年EPS预测分别为0.75、0.85、1.03元。使用内含价值/评估价值方法，在最悲观假设下(基于2007年估值，使用谨慎的25倍新业务倍数)对中国人寿估值为22.53元，目前公司股价24.96元，维持“中性”投资评级。