历史的重演？——越南危机评述

　　此次越南危机发生与其自身经济结构有关。其过于依赖固定资产投资和FDI流入的经济增长模式，一旦遭遇资本项目波动，将严重影响国内经济和汇率的稳定。由于越南食品占权重高达42.9%，通胀失控成为此次危机的诱发因素。

　　2007年底越南拥有237亿美元外汇储备，虽然为历史上最高水平，但外汇储备占GDP比例较低，是否足够抵御货币贬值的压力尚待观察，这成为目前越南主要面临的风险。

　　从经济背景及产业结构看，目前越南出现的情况与中国在1992年、1993年存在许多类似之处。只要将越南国内需求放缓，加大抑制进口增长，未来在通货膨胀得以控制及国际经济主要经济体需求回暖背景下，越南经济将重回复苏之路。

　　此次越南危机扩散为亚洲大规模金融危机的可能性较低。因为与1997年相比，亚洲国家外汇储备都有大幅度增长，抵御外来冲击的能力增强。另外多数新兴经济体对外贸易稳定，出口增速维持高位。

　　5月份食品价格环比下降以及翘尾因素的回落导致CPI指数明显回落，但国际油价不断大幅攀升，我们认为未来PPI仍将保持上涨趋势。5月M1增速也首次回到M2之下，与企业存款定期化和居民储蓄回流有关，其结果是资本市场实际的流动性更为紧张。