威孚高科：国III技术路线之争

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　　报告作者：王智慧撰写日期：2008-06-13

　　我们维持公司08、09年EPS分别为0.55元和0.86元的盈利预测，公司目前股价对应07-09年P/E分别为22.7倍、16.9倍和10.8倍，近期的股价大幅度调整使得公司投资价值逐步显现，公司未来业绩增长较为确定，07-09年净利润CAGR达到45.5%，是汽车上市公司中最符合“节能减排”政策导向的公司，我们维持推荐投资评级。

　　主要投资风险。公司未来的盈利将更大程度上依赖于RBCD，08、09年RBCD贡献业绩比例将分别达到79%和92%，而公司并不合并RBCD的报表，其盈利预测的可预见性较低，短期内还面临来自于电控EGR技术的冲击，从而带来公司盈利预测低于预期的风险。