5月数据点评：货币供应增速继续反弹

　　报告作者：杨建龙、林松立、任泽平撰写日期：2008-06-13

　　从紧的货币政策在CPI难以大幅度回落的情况下，今年的指导方针不会改变，央行仍严厉执行从紧的货币政策，5月份的CPI虽同比涨幅虽小幅回落至7.7%，但从绝对涨幅以及回落幅度来看，物价上涨的压力仍然巨大，我们认为6月份由于地震因素，将很可能使得CPI同比涨幅攀升至8%以上，而成品油和电价的人为管制，使得未来物价压力在一年内都很大，因此，央行在一季度中强调将把货币政策的最终目标指向抑制通货膨胀，这个转变是必然。我们在前期的报告中也多次强调：如果经济好于市场预期的话，央行会采用加息来抑制公众对通货膨胀的预期。