川大智胜：自主创新的空管系统厂商

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　　报告作者：殷鸣撰写日期：2008-06-05

　　公司在国内厂商中有较强的技术优势，产品正逐步替代进口：公司自主研发的产品在关键技术上有重大突破，达到国际同类产品的先进水平，如航管雷达模拟机、多通道数字同步记录仪、空管自动化系统等产品正逐步取代进口产品。与国际竞争对手比较，公司产品性价比优势明显。产品的先进性、稳定性、可靠性逐步接近国际水平，但价格远远低于国外同类产品。同时国产厂商在服务的及时性和服务成本控制上要明显优于国际厂商。

　　公司的地面交通管理软件有广泛的应用前景：此外公司介入拓展地面交通管理行业，公司的地面交通管理产品已经在北京、上海等多个城市取得了成功的应用。智能化交通管理产品有着非常广阔的应用前景。未来相关的投资支出将保持快速增长。CCW研究预计，未来三年中国交通行业IT投资额年均增长率将在16%以上，呈现强劲增长态势。

　　盈利预测与定价：我们预测公司08、09年的EPS分别为0.72元、0.88元，按照公司08年动态PE30倍估值，合理价格为21.6元；另外需要提示的是，新股上市存在被资金追捧的可能，在上市首日存在高溢价的可能。